La pandemia ha impulsado múltiples cambios en la forma de hacer negocios, y las SPAC han tomado un impulso abrumador en los últimos meses.
Es normal que ciertos modelos de negocios o empresas tomen auge a raíz de fenómenos económicos mundiales, y la pandemia ha desatado cambios en todos los mercados. Uno de los modelos de empresa que ha crecido desmesuradamente en esta coyuntura es el de las SPAC, siendo uno de los más populares del momento.
Las SPAC se han convertido en una de las grandes sensaciones de Wall Street en los últimos meses, siendo algunas de las empresas de mayor crecimiento en el mundo. Estas se han convertido en uno de los principales vehículos de inversión en tiempos de variaciones económicas.
Los inversionistas han encontrado en las SPAC una forma de adaptarse a las dinámicas que se han generado en el mundo luego que se inició la pandemia.
Las SPAC no son un instrumento nuevo, en los años 80 estuvieron involucradas en muchos escándalos dado su alto potencial especulativo, cuando se produjeron muchos fraudes. Esto le costó mucha popularidad en las décadas siguientes. El trabajo legislativo realizado alrededor de este instrumento ha limpiado su nombre. Nuevamente se observa un incremento en su uso y ahora se favorece un poco más a los inversionistas.
¿Qué es una SPAC?
Ha habido muchas especulaciones sobre el por qué del crecimiento abrupto en las inversiones, pero aún hay muchas personas que no saben qué son las SPAC.
Antes de que te subas a la ola de las inversiones, es importante que sepas exactamente de qué se trata y qué es una Sociedad Spac. Es por esto que te diremos qué son este tipo de empresas, cómo funcionan y por qué están teniendo tanto éxito en tiempos de pandemia.
SPAC son las siglas de Special Purpose Acquisition Company, o Empresa de Adquisición de Propósito Especial en español.
Las SPAC no son más que empresas que se crean con el objetivo de recaudar capital para luego adquirir otras empresas o fusionarse. Su objetivo es rastrear empresas que no cotizan en la bolsa y que tengan un alto potencial de crecimiento.
En su gran mayoría, las SPAC funcionan como mecanismo para sacar una empresa a la bolsa. Las empresas pasan a cotizar en bolsa de forma automática al ser adquiridas por éstas. En otras palabras, estas empresas buscan levantar capital a través de una oferta pública. Obtenido el dinero buscan comprar alguna empresa o fusionarse con otra compañía.
Las unidades en las bolsas las venden a los inversionistas en precios que pueden alcanzar los $10. Estas unidades se componen tanto por la acción correspondiente como por una garantía para los inversores para comprar en un futuro más acciones a un precio ya determinado.
Finalidad
Las unidades de las SPAC se pueden comerciar en la bolsa tal y como sucede con el resto. En todo caso, la idea que está detrás de las SPAC es que el dinero que puedes obtener sea invertido posteriormente en activos considerados de bajo riesgo. Esto es lo que es Spac en bolsa.
Las personas que tienen mucha experiencia en el mundo bursátil son los que suelen crear las SPAC. Por lo general se asocian en grupos a los que se les conoce como sponsor o patrocinadores.
El tiempo que tienen los patrocinadores de las SPAC para comprar o fusionarse con una empresa que tenga expectativa de crecimiento oscila entre 18 a 24 meses.
¿Por qué crear una empresa optaría por una SPAC para ir a la bolsa y no por la vía de la IPO?
- Existen menos regulaciones para incursionar en la bolsa a través de esta figura que por una IPO.
- Al cotizarse de una vez la acción, su valor goza de mayor certidumbre.
- La experiencia de los patrocinadores sin duda es un aspecto que hace muy atractiva esta opción.
¿Cómo funcionan las SPAC?
Las SPAC están conformadas como ya se señaló, en su inmensa mayoría, por inversionistas o patrocinadores. Estas son personas experimentadas en industrias de un sector en particular. Esto con el fin de conseguir buenos acuerdos en el sector en cuestión.
Las sociedades SPAC suelen actuar en silencio para evitar fugas de información sobre sus futuras inversiones durante el proceso de IPO (Oferta Pública Inicial). Es por este motivo que son reconocidas como empresas de cheques en blanco.
Al momento de adquirir una empresa en una IPO, las SPAC colocan los fondos en una cuenta de fideicomiso con intereses. Estos fondos no pueden ser desembolsados hasta que se concrete la totalidad de la adquisición, o que en su defecto, se devuelva el dinero a los inversores porque no se logró ninguna compra o fusión.
Tal como se indicó, las SPAC cuentan con un plazo de 2 años para concretar la adquisición total de la empresa en cuestión. De lo contrario, se procederá con la liquidación de los fondos para los inversores. Este es uno de los riesgos que asumen los inversionistas.
En algunos casos, el dinero obtenido gracias a los intereses de la cuenta de fideicomiso puede ser usado como capital de trabajo. Así mismo, una vez adquirida la empresa (de concretarse), ésta pasará a cotizar en bolsa.
Ventajas para las Startups
Esto representa una inmensa ventaja para las empresas que se encuentran con múltiples trabas para cotizar en bolsa, especialmente las startups. Al ser adquiridas por una SPAC, este proceso se ve agilizado. Estas por lo general también ven un aumento significativo en su valor.
Si la fusión se logra, en definitiva para los patrocinadores representa una verdadera oportunidad financiera pues reciben muchos descuentos a la hora de comprar acciones.
Muchas empresas en tiempos de pandemia lograron sacar provecho de las SPAC para acelerar su entrada en la bolsa por medio de sus adquisiciones o fusiones.
¿Qué son las acciones SPAC?
Ya sabiendo qué son las SPAC y cómo funcionan, es posible que estés interesado en empezar a invertir en este tipo de empresas.
Para invertir en SPAC deberás comprar sus acciones por medio de brokers de bolsa. Si bien es posible acudir a la OPI, no es la opción más recomendable dado el riesgo de este tipo de operaciones bursátiles y a que hay participación de los inversores institucionales y aseguradoras.
Es de suma importancia resaltar que la inversión en las SPAC no está libre de riesgos. Los reguladores financieros trabajan arduamente para la protección de los derechos de los inversores y generar mayor confianza en los mercados.
Riesgos posibles
Habiendo mencionado algunas de las principales ventajas de la inversión en las SPAC, es importante también repasar algunos de los principales riesgos a los que se exponen los inversores al momento de adquirir este tipo de acciones.
Si las cosas no salen bien cuando debutas en la bolsa, la posibilidad de sufrir inmensas pérdidas son muy altas. Es común que como inversionistas no tengamos claro cómo será usado el dinero, y esto de por sí ya implica un riesgo.
Entre los riesgos existentes están:
- Cuando los patrocinadores de la SPAC no trabajan de forma en exclusiva para ella, se abre la posibilidad de que existan conflictos de intereses.
- También está abierta la posibilidad de que los directores de las SPAC estén involucrados en otras actividades que puedan afectar la búsqueda y selección de la empresa adquirida.
- Existe además un retraso entre el momento en que los inversionistas entregan su dinero y el momento en que efectivamente la SPAC compra o se funsiona la compañía y realiza las primeras operaciones. Esto en realidad implica que el dinero estará inactivo, y solamente generará los intereses que genere el fideicomiso donde fue colocado.
- Tal y como mencionamos anteriormente, las SPAC tienen plazos en los cuales deben completar la adquisición de las empresas. A medida que se acerca esa fecha sin que se haya llegado a un acuerdo, es posible que se vayan a tomar algunas decisiones forzadas. En estos casos los directivos podrían verse en la obligación de sacar a la luz los incentivos de los administradores al completar una operación.
- Por otra parte, al adquirir empresas que no cotizan en bolsa, puede llegar a ser realmente complicado definir si la adquisición de una empresa es o no buena idea. Existe un aumento de oferta para la inversión en las SPAC, por lo que es evidente que habrá algunas que no hagan adquisiciones de valor.
- Otro riesgo posible es que la SPAC llegue a necesitar de financiamiento adicional. De aumentar el capital, se puede producir una disminución en los valores de las acciones.
Una de las vías para mitigar los riesgos a la hora de invertir en este tipo de empresas es la inversión por medio de ETFs.
Ejemplos de SPAC
Uno de los ejemplos más famosos de SPAC no es tan reciente. De hecho, fue mucho antes del boom de estas empresas en Wall Street durante la pandemia. Es el caso de la SPAC que adquirió Burger King en el año 2012.
Esta fue la vía que usó la famosa cadena de comida rápida para volver a cotizar en bolsa. Esto luego de que fue adquirida dos años antes, en una operación con mucha deuda.
Otro claro ejemplo fue el de Virgin Galactic en el año 2019. Esta empresa logró fusionarse con una SPAC, consiguiendo rápidamente salir a bolsa y conseguir su cotización.
Quizá el caso más reciente es el de eToro. La empresa anunció que lograría salir a la bolsa este mismo 2021 gracias a su fusión con FinTech Acquisition Corp, logrando cotizar en Nasdaq.
El boom de las SPAC
Para inicios de 2021, eran 145 las SPAC que ya cotizaban en la bolsa de valores, reuniendo más de 44.000 millones de dólares. Las previsiones para inicios de año eran que en 2021 se batirían todos los récords de cantidad de empresas que saldrían a la bolsa gracias a la adquisición o fusión con este tipo de compañías.
Algunos de los inversores más escépticos alertan de una posible burbuja en el mercado de las SPAC. Claramente, al aumentar la cantidad de empresas que intentan salir a la bolsa por medio de esta vía, resulta cada vez más complicado para las sociedades encontrar una opción que realmente sea totalmente segura para invertir.
Lo cierto es que en el caso de las SPAC quedó claro que las circunstancias generadas por la pandemia, lograron que empiecen a resaltar como una buena oportunidad de inversión.
En cualquier caso, si vas a entrar al mercado de las SPAC, puede que estés en un momento inmejorable. No obstante, te recomendamos tener cuidado, ya que durante la pandemia muchas actividades se han distorsionado. Pero esto no quiere decir que esa distorsión se mantenga por mucho tiempo.
Algunas de las recomendaciones que debes tomar en cuenta si estás pensando en participar en una SPAC son:
- Investiga a los Sponsor que están detrás de las SPAC. Recuerda que no existe una empresa como tal, ni productos, sólo un objetivo de comprar una o fusionarse, lo que significa que estarás colocando tu dinero en mano de los Sponsors.
- Lee. Es fundamental que conozcas el prospecto de la IPO, para ver si se entiende el proyecto y conozcas las condiciones que se han establecido para esa SPAC.
- Cuando se materialice la compra de la empresa o la fusión debes hacer todo lo posible para conocer muy bien esa empresa. Este es el momento para que decidas si te quedas o te retiras. Si optas por esta segunda opción, recuerdas que recibirías el valor de IPO y no el valor actual del mercado.
- Mide bien el costo de oportunidad de esa SPAC con cualquier otra inversión que estés realizando o estés pensando en realizar. Considerando diferentes aspectos aquí señalados, debes sopesar cuál es la que más te conviene.
No hay duda que las SPAC se convirtieron en esta coyuntura en una gran moda. Es un tipo de inversión que puede generar grandes ganancias pero que desde un principio también implican un gran riesgo. Se trata de un voto de confianza a sus patrocinadores y al proyecto que ellos hayan ideado.
Si estás pensando en participar en una SPAC lo mejor que puedes hacer es seguir las recomendaciones que te ofrecemos y seguir conociendo sobre este instrumento. No te dejes llevar por la euforia del momento.